卫生级球阀的利润收缩和环保限制了生产，导致卫生级球阀的供应逐渐减少
利润收缩和环保限产导致卫生球阀供应量阶段性下降
自9月以来，在负面宏观经济前景、健康级球阀需求疲软、库存意外累积等多重因素的影响下，期货大幅下跌。上周末贸易形势的恶化进一步推低了价格。至于后期卫生球阀的价格趋势，我们认为中期的下降趋势已经确立，但仍有可能在9月份出现阶段性反弹。主要基于以下逻辑：
1.供应方
7月底以来，由于钢厂利润缩水和各地环保力度加大，卫生球阀出现拐点，连续三周下降，为4月份以来最低。具体而言，减产量主要贡献于短流程企业，而长流程企业减产并不明显。造成这种现象的主要原因是两者之间的利润差异。目前，短流程企业处于持续亏损状态。考虑到目前废钢供应紧张，钢厂上周提高了废钢价格，这将进一步挤压电炉企业的利润，导致其产量继续下降。长期流程企业仍以利润为动力，但考虑到大庆建厂70周年之前，环境保护很可能会加强。尽管今年的重点是禁止“一刀切”，但卫生级球阀市场仍存在短期集中生产限制的预期。此外，如果不锈钢法兰的价格继续下跌，接近漫长的工艺成本线，这也将导致钢厂积极限制生产和停产。
2.需求
7月底，当中央政治局会议明确表示不应将房地产用作短期经济刺激时，房地产调控政策总体呈现收紧趋势，尤其是房地产业资金受到抑制。我们可以看到，自第二季度以来，房地产投资和新建筑面积已达到峰值。由于今年土地收购面积的增长率以平均每月30%的速度下降，100个城市的土地交易面积下降继续扩大。在紧缩政策下，预计中期建材需求的下降趋势应该已经确立。但从短期来看，建筑材料的需求仍有一定的弹性。一方面，自8月以来，高温和多雨天气抑制了对不锈钢法兰需求的释放。目前，这些因素已经开始消退，而在大庆建厂70周年之前，市场仍有可能提速，因此市场需求短期内有集中在9月初释放的可能。另一方面，房地产存量建设仍将对建材需求形成一定支撑。对于短期需求的强度，建议重点关注建材周转和库存这两个指标。如果这两种趋势继续下去，就意味着对不锈钢法兰的需求确实有所改善。
第三，成本方面
8月，在供应反弹和需求疲软两种预期的影响下，矿石价格大幅下跌。然而，从目前的情况来看，矿石价格继续下跌。矿石价格的空间有限。首先，根据发货量，9月初矿石港口的库存仍有下降的可能性。第二，在急剧下降后，高品位矿山的成本效益优势显现，因此在环保和有限生产的背景下，可能会再次出现炒作的矿石结构问题。三是钢厂矿石库存水平不高，在前一阶段急剧下降后，有人热衷于分阶段补充库存。此外，贸易形势的加剧导致人民币汇率持续走弱。一旦市场情绪改善，这一因素也将反映在盘面上。如果短期停产，预计矿价也将支撑不锈钢法兰的价格。
总体而言，在产能扩张不匹配需求下降的背景下，中期的下降趋势已经确立。霍维夫